SpaceX（SPCX）周二收盘高涨4.83%，报201.8好意思元，市值定格在2.64万亿好意思元。盘中该股一度飙升逾19%至229.85好意思元，市值片时芜乱3万亿好意思元，杰出亚马逊（约2.66万亿）和微软（约2.97万亿），置身大家市值第四大上市公司。

自6月12日以135好意思元刊行价登陆纳斯达克以来，SpaceX股价已累计高涨近50%。

流动性相通惊东谈主，拆伙周二，SpaceX股票累计成交额已朝上340亿好意思元，是英伟达、微软、特斯拉和苹果四只股票成交额总数的数倍。仅周二单日，SpaceX成交额就达到664.96亿好意思元，高居好意思股榜首。SpaceX期权也在归拢天厚爱初始来往，为商场提供了押注这只新上市股票的更多器具。

上市四天，三条业务线撑起3万亿市值

SpaceX的估值逻辑让传统价值投资者困惑。2025年，这家公司营收186.74亿好意思元，净赔本49.4亿好意思元。按收盘市值计算，其PS（市销率）朝上140倍——比较之下，英伟达的PS约为30倍，苹果约8倍。

具体来看，星链是唯独的现款牛。2025年，星链孝顺营收113.87亿好意思元，占SpaceX总收入的61%，运牟利润44.23亿好意思元，利润率38.8%。拆伙2026年第一季度，星链已在大家164个国度和地区积贮了1030万订阅用户，隐秘消耗级宽带、企业海事航空和政府就业。鼎新后EBITDA达到65.84亿好意思元——星链是这笔数字的十足援助。

火箭业务在亏钱，2026年第一季度，火箭板块谋划赔本6.62亿好意思元。猎鹰9号和星舰的放射收入远不及以隐秘研发和制形成本。但正是“唯独能把东谈主奉上火星”的时刻叙事，撑起了SpaceX的溢价。

AI业务烧钱最快，2026年Q1，xAI板块谋划赔本24.69亿好意思元，是火箭赔本的近四倍。这恰正是商场知足支付140倍PS的中枢原因——商场不是在为一家航天公司订价，而是在为“马斯克生态”订价。

上市四天的K线印证了这一逻辑，6月11日，SpaceX以135好意思元/股订价，估值约1.8万亿好意思元，创下史上最大IPO记录，募资750亿好意思元。首日收涨19%，市值2.1万亿好意思元。次日继续攀升，市值靠拢2.5万亿好意思元。第三日盘中飙升逾19%至229.85好意思元，市值芜乱3万亿好意思元，收盘回落至201.8好意思元。

至少部分涨势源于供需失衡，上市首日可运动股份仅占总量的一小部分，有限的运动盘放大了买盘冲击。当期权器具在周二厚爱上线，世界杯官网线上平台更多对冲和投契资金涌入，进一步推高了波动性。

600亿收购Cursor

就在股价狂飙的归拢天，SpaceX通知将以600亿好意思元收购AI编程器具Cursor的建造商Anysphere。来往继承换股合并方式，预测2026年第三季度完成。600亿好意思元相等于SpaceX年收入的3.2倍，朝上了其在2025年的一王人营收。

Cursor是硅谷最炙手可热的AI编程代理之一，与GitHubCopilot、Anthropic的ClaudeCode等居品凯旋竞争。这笔来往意味着，SpaceX不是在“跨界”作念AI，而是要把AI变成与航天平行的中枢业务。

这与马斯克将xAI装入SpaceX上市的逻辑世代相承。招股书照旧展示了一张财务图景：火箭放射、星链和xAI被装入归拢家公司，三者处在完全不同的交易周期，星链盈利且高速增长，火箭烧钱但时刻壁垒极高，xAI赔本最大但思象空间最大。

收购Cursor，是在AI一侧再加一块拼图。

将三块业务打包上市，马斯克本色上创造了一种“第四代交易模子”。第一代是单一居品公司（如早期的苹果），第二代是平台公司（如亚马逊），第三代是生态公司（如苹果的硬件+就业）。SpaceX的模子更顶点：用星链的现款流养着火箭和AI两条烧钱线，再用火箭的时刻叙事和AI的思象空间撑起估值。三者相互依存，不行偏废。

星链的财务数据援助了这一模子，2025年，星链营收同比增长约50%，运牟利润率接近40%，订阅用户芜乱千万。按这个增速，星链在已往两到三年内就能隐秘火箭和AI的赔本总数。问题是时间窗口，在星链“养家”材干完全开释之前，商场花样和流动性是否会出现逆转。

华尔街并非莫得质疑声，晨星在上市前发布究诘申诉，以为SpaceX的估值被高估了朝上一倍，并质疑星链的商场鸿沟被夸大了12倍。关于一家年赔本近50亿好意思元、PS朝上140倍的公司来说，任何增速放缓或竞争加重的信号，都可能触发估值重估。

对投资者而言，SpaceX不再是阿谁“只可在一级商场来往的独角兽”。期权器具上线后，作念空和对冲机制照旧就位，多空博弈将愈加热烈。对行业而言，600亿好意思元收购Cursor意味着AI编程赛谈厚爱插足“巨头并购”阶段——当一家航天公司知足花3倍年收入买一家AI编程器具，其他科技巨头不行能坐视不论。

从今天起，SpaceX不再仅仅一家航天公司。它是一只用星链现款流、火箭叙事和AI思象力三重引擎驱动的成本怪兽。它值不值3万亿好意思元，商场照旧给出了阶段性的谜底。但确实的测验才刚刚初始，星链能否保合手增速世界杯(中国)，AI业务能否扭亏，以及火星狡计能否达成，才是决定这轮估值能否站稳的终极变量。（本文首发钛媒体APP，作家|硅谷Tech_news，剪辑|秦灵敏）

• 市值
• 世界杯(中国)
• 年亏
• 3万亿
• 49亿